Prós e contras de opções de stock de despesas

O Excesso da Excesso de Controvérsias.

A questão de saber se há ou não opções de despesas existe desde que as empresas têm usado as opções como forma de compensação. Mas o debate realmente se aqueceu na sequência do golpe de dotcom. Este artigo analisará o debate e proporá uma solução. Antes de discutirmos o debate, precisamos revisar quais opções são e por que eles são usados ​​como uma forma de compensação. Para saber mais sobre o debate sobre os pagamentos de opções, consulte The Controversy Over Option Compensations.

Por que as opções são usadas como compensação.

Usar opções em vez de dinheiro para pagar funcionários é uma tentativa de "alinhar melhor" os interesses dos gerentes com os interesses dos acionistas. A utilização de opções supostamente evita que a administração maximize os ganhos de curto prazo às custas da sobrevivência de longo prazo da empresa. Por exemplo, se o programa de bônus executivo consiste apenas em recompensar o gerenciamento para maximizar os objetivos de lucro a curto prazo, não há incentivo para a administração investir na pesquisa & desenvolvimento (R & D) ou despesas de capital necessárias para manter a empresa competitiva no longo prazo.

As administrações estão tentadas a adiar esses custos para ajudá-los a atingir seus objetivos trimestrais de lucro. Sem o investimento necessário em R e D e manutenção de capital, uma empresa pode eventualmente perder suas vantagens competitivas e se tornar um perdedor de dinheiro. Como resultado, os gerentes ainda recebem seu pagamento de bônus mesmo que o estoque da empresa esteja caindo. Claramente, este tipo de programa de bônus não é do melhor interesse dos acionistas que investiram na empresa para a valorização do capital a longo prazo. O uso de opções em vez de dinheiro é suposto incitar os executivos a trabalhar para que a empresa atinja o crescimento dos ganhos a longo prazo, o que deverá, por sua vez, maximizar o valor de suas próprias opções de compra de ações.

Como as opções se tornaram as principais notícias.

Antes de 1990, o debate sobre se as opções deveriam ou não ser contabilizadas na demonstração do resultado era limitado principalmente por discussões acadêmicas por duas razões principais: uso limitado e a dificuldade de entender como as opções são avaliadas. Os prêmios de opções foram limitados aos executivos de "C-level" (CEO, CFO, COO, etc.) porque essas eram as pessoas que estavam fazendo as decisões de "fazer ou quebrar" para os acionistas.

O número relativamente pequeno de pessoas em tais programas minimizou o tamanho do impacto na declaração de renda, o que também minimizou a importância percebida do debate. A segunda razão pela qual houve um debate limitado é que é preciso saber como os modelos matemáticos esotéricos valorizam as opções. Os modelos de preços de opções exigem muitos pressupostos, que podem mudar ao longo do tempo. Devido à sua complexidade e alto nível de variabilidade, as opções não podem ser explicadas adequadamente em uma mordida de som de 15 segundos (o que é obrigatório para as principais empresas de notícias). Os padrões contábeis não especificam qual modelo de precificação de opções deve ser usado, mas o mais amplamente utilizado é o modelo de precificação de opções Black-Scholes. (Aproveite os movimentos das ações ao conhecer esses derivados Compreendendo os preços das opções.)

Tudo mudou em meados da década de 1990. O uso de opções explodiu à medida que todos os tipos de empresas começaram a usá-las como forma de financiar o crescimento. Os dotcoms eram os usuários mais flagrantes (abusadores?) - eles usavam opções para pagar funcionários, fornecedores e proprietários. Os trabalhadores da Dotcom venderam suas almas por opções enquanto trabalhavam horas de escravos com a expectativa de fazer suas fortunas quando seu empregador se tornou uma empresa de capital aberto. O uso de opções se espalhou para empresas não-tecnológicas porque elas precisavam usar opções para contratar o talento que desejavam. Eventualmente, as opções tornaram-se parte obrigatória do pacote de remuneração do trabalhador.

No final dos anos 90, parecia que todos tinham opções. Mas o debate permaneceu acadêmico, desde que todos ganhassem dinheiro. Os modelos complicados de avaliação mantiveram a mídia comercial à distância. Então tudo mudou novamente.

A caça às bruxas das pontocom fez com que o debate manchete de notícias. O fato de milhões de trabalhadores estarem sofrendo não apenas de desemprego, mas também de opções sem valor, foi amplamente divulgado. O foco da mídia se intensificou com a descoberta da diferença entre os planos das opções de executivos e os oferecidos aos rankings. Os planos de nível C frequentemente eram reajustados, o que deixava os CEOs fora do gancho para tomar decisões erradas e, aparentemente, lhes permitia mais liberdade para vender. Os planos concedidos a outros funcionários não vieram com esses privilégios. Este tratamento desigual proporcionou boas notas de som para as notícias da noite, e o debate ocupou o primeiro lugar.

O Impacto no EPS conduz o Debate.

Tanto as empresas tecnológicas como as não tecnológicas usaram cada vez mais opções em vez de dinheiro para pagar os funcionários. As opções de despesas afetam significativamente o EPS de duas maneiras. Primeiro, a partir de 2006, aumenta as despesas porque o GAAP exige que as opções de ações sejam contabilizadas como despesas. Em segundo lugar, reduz os impostos porque as empresas podem deduzir esta despesa para fins fiscais, que podem ser superiores ao valor dos livros. (Saiba mais no nosso Tutorial de Opção de Estoque de Empregado.)

Os Centros de Debate sobre o "Valor" das Opções.

O debate sobre se as opções de despesa se concentram ou não no seu valor. A contabilidade fundamental exige que as despesas sejam combinadas com as receitas que geram. Ninguém argumenta com a teoria de que as opções, se fizerem parte da compensação, devem ser contabilizadas quando ganhos pelos empregados (adquiridos). Mas como determinar o valor a ser gasto é aberto a debater.

No centro do debate estão duas questões: valor justo e cronograma. O argumento do valor principal é que, porque as opções são difíceis de valorar, elas não devem ser descompactadas. As diversas hipóteses em constante mudança nos modelos não fornecem valores fixos que podem ser contabilizados. Argumenta-se que o uso de números em constante mudança para representar uma despesa resultaria em uma despesa de "mark-to-market" que estragaria o havoc com o EPS e apenas confunda os investidores. (Observação: este artigo enfoca o valor justo. O debate sobre o valor também depende de usar valor "intrínseco" ou "justo".)

O outro componente do argumento contra as opções de despesas olha para a dificuldade de determinar quando o valor é realmente recebido pelos empregados: no momento em que é dado (premiado) ou no momento em que é usado (exercitado)? Se hoje você receber o direito de pagar US $ 10 por um estoque de US $ 12, mas na verdade não ganha esse valor (exercitando a opção) até um período posterior, quando a empresa realmente incorre na despesa? Quando lhe deu o direito, ou quando teve que pagar? (Para mais, leia uma nova abordagem para compensação de capital.)

Estas são perguntas difíceis e o debate continuará enquanto os políticos tentam entender as complexidades das questões, assegurando-se de que gerem boas manchetes para suas campanhas de reeleição. Eliminar opções e atribuir ações diretamente pode resolver tudo. Isso eliminaria o debate sobre valor e melhoraria o alinhamento dos interesses da administração com os interesses dos acionistas ordinários. Como as opções não são ações e podem ser re-preço, se necessário, eles fizeram mais para atrair gerenciamento para apostar do que pensar como acionistas.

O debate atual nubla-se a questão-chave de como tornar os executivos mais responsáveis ​​por suas decisões. O uso de prêmios em ações, em vez de opções, eliminaria a opção de os executivos apostarem (e depois reavaliassem as opções), e forneceria um preço sólido para as despesas (o custo das ações no dia do prêmio). Também tornaria mais fácil para os investidores entender o impacto tanto no lucro líquido quanto nas ações em circulação.

wiseGEEK: quais são os prós e contras das opções de estoque?

As opções de ações estão associadas a vários prós e contras. A principal vantagem das opções de ações é sua capacidade de mitigar o risco. Por exemplo, um investidor que possui uma determinada ação pode comprar opções de venda para se proteger contra uma queda potencial do preço das ações. Outra vantagem é que os indivíduos podem especular sobre os preços das ações e obter ganhos substanciais sem possuir as ações em questão. Por outro lado, as opções de estoque podem ampliar as perdas, o que é especialmente verdadeiro se elas são usadas de forma estritamente especulativa e / ou se o praticante usa estratégias ruins.

Em essência, a principal vantagem das opções de compra de ações é que eles dão ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender uma ação específica antes de uma determinada data futura e a um preço predeterminado. Isso significa que a opção comprador não está vinculada contratualmente para fazer a transação em particular. Isto é, ele ou ela pode se afastar do negócio se assim desejar. Por outro lado, no entanto, se o titular da opção se afastar do negócio, então ele ou ela perderá o prémio pago para comprar a opção. Este é o valor pago antecipadamente para obter a opção de comprar ou vender a ação, que normalmente é uma fração do preço acordado.

Para ilustrar, considere um indivíduo que detém um estoque com preço atual de $ 50 dólares americanos (USD). Por motivos pessoais, o acionista pode desejar vender o estoque no prazo de um ano no preço atual de US $ 50 e não menor. Para conseguir isso, ele ou ela pode comprar uma opção de venda por um prêmio de US $ 5 USD. Se o preço da ação despencar abaixo de US $ 35, ele poderá decidir vender a ação e receber US $ 50, limitando efetivamente as perdas. Por outro lado, se o preço das ações aumentasse para US $ 75 USD, ele ou ela pode decidir abandonar o negócio da opção e vender o estoque no mercado com o novo preço vantajoso.

Um indivíduo pode ganhar dinheiro comprando uma opção de venda de uma ação que não possui quando o preço da ação cai. Suponha que alguém compre uma opção de venda para a mesma ação que a anterior, depois de estimar que ela ficará abaixo de US $ 40. Se o preço subsequentemente caiu para US $ 25 USD, o detentor da opção pode comprar o estoque a esse preço e vendê-lo rapidamente em US $ 40,00, levando um lucro rápido de US $ 15 USD menos o custo do prêmio.

Além disso, outra estratégia envolve o uso de opções de compra. Isso permite que os indivíduos se posicionem vantajosamente em antecipação a uma apreciação do preço das ações. Por exemplo, depois de analisar um estoque, um indivíduo pode concluir que é devido a um aumento de valor. Então ele ou ela pode comprar uma opção de compra que permite que ele ou ela compre o estoque em US $ 40 USD dentro de um determinado período de tempo. Se o preço das ações fosse subsequentemente subindo para US $ 70,00, ele ou ela pode optar por comprá-lo em US $ 40 e, assim, obter um lucro de US $ 30 USD menos o prémio pago.

Em contraste com os profissionais, as opções de compra de ações podem gerar grandes perdas devido à alavancagem associada a esses instrumentos financeiros. Basicamente, a alavancagem permite que um indivíduo mantenha um ativo cujo valor seja maior do que seu capital inicial. Por exemplo, uma alavancagem de 10: 100 permitiria que um indivíduo ganhasse exposição a um ativo no valor de US $ 100 por apenas US $ 10. Portanto, um indivíduo envolvido em tal investimento está exposto tanto aos riscos quanto aos benefícios associados ao ativo. Nesse caso, se o resultado for auspicioso, o investidor colherá grandes recompensas; por outro lado, se os tanques de investimento, as perdas podem se multiplicar exponencialmente.

Além disso, as estratégias de negociação de opções consideradas muito arriscadas envolvem o que são referidas como opções nuas. Estas são as opções de chamada e colocação que são vendidas sem possuir o estoque em questão. Por exemplo, um especulador pode vender uma opção de chamada nua para ser exercida no preço de $ 50 USD. Se o preço subsequentemente aumentado para US $ 80 USD, o vendedor das opções será obrigado a comprar o estoque no mercado a esse preço e vendê-lo ao comprador da opção por US $ 50. Isso produziria uma perda de $ 30 USD menos qualquer prêmio coletado do comprador.

Artigos relacionados do wiseGEEK.

Uma vantagem de uma opção de estoque é que os indivíduos podem fazer ganhos substanciais sem possuir o estoque em questão.

As opções de compra de ações conferem ao comprador o direito de comprar ou vender ações específicas antes de uma determinada data futura e a um preço predeterminado.

Considere os Prós e os Contras das Expensas de Opções de Ações.

Pensando duas vezes no padrão proposto pelo FASB.

& # 8220; O Real Value of Options, & # 8221; Harvey Golub, 8 de agosto de 2002.

& # 8220; The Options-Accounting Sideshow, & # 8221; Robert L. Bartley, 29 de julho de 2002.

Na questão seguinte do GBR (Vol. 6, n. ° 1), o professor Steve Ferraro defende a opinião contrária de que as opções devem ser financiadas. Para ler esse lado do argumento, vá para & # 8220; Reconhecer o verdadeiro custo da compensação: Expensing Options Aumenta a transparência no relatório financeiro. & # 8220;

Na era pós-Enron, tornou-se muito popular propor o requisito de que as empresas registrem uma despesa no momento em que uma opção de estoque é concedida. O autor acompanhou de perto as ações do Conselho de Normas Financeiras de Contabilidade relacionadas a esse assunto desde 1991 e, de forma consistente, tomou a posição de minorias que considera que a despesa NÃO é apropriada.

Há duas questões relacionadas à gravação de uma despesa quando uma opção é concedida:

O gasto proporciona uma área de jogo uniforme na contabilização da compensação de gerenciamento? Será que a gravação de uma despesa quando uma opção for concedida melhorará a governança corporativa?

Fundo.

Em 1991, o Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB) apresentou um rascunho de um novo padrão contábil proposto. O FASB indicou que não havia condições equitativas no relatório de compensação de incentivo de gestão. As empresas que recompensaram a administração com bônus em dinheiro foram obrigadas a reportar uma despesa de compensação pelo valor do bônus pago, reduzindo assim o lucro líquido. Em contrapartida, declarou a FASB, as empresas que recompensaram a administração com opções de compra de ações não apresentaram uma redução comparável no lucro líquido. A proposta da FASB & # 8217; era que, no momento em que uma empresa atribuía uma opção de compra de ações a um empregado, registrou uma despesa para o valor justo & # 8220; da opção # 8221 ;.

O método de cálculo não foi obrigatório. No entanto, o método sugerido com maior freqüência desde 1991 foi o Modelo de Preços de Opções Black-Scholes. Este modelo foi desenvolvido em 1973 e consiste em um conjunto de equações algébricas. Ele tem sido usado por muitos comerciantes de opções. Em essência, o FASB estava dizendo que, se a empresa vendesse a opção no mercado público, receberia um pagamento em dinheiro do comprador. Ao dar a opção ao empregado, a empresa estava renunciando ao dinheiro que receberia se vendesse a opção. O & # 8220; valor justo & # 8221; da opção, conforme determinado pelo modelo Black-Scholes, ou algum outro modelo de avaliação, deve, portanto, ser registrado como uma despesa.

Após o flutuante do projeto de proposta pelo FASB em 1991, muitas empresas de alta tecnologia expressaram forte objeção. Essas empresas argumentaram que as opções de estoque de empregados eram o principal incentivo que tinham para recrutar profissionais de tecnologia e motivar vários níveis de funcionários. A oposição das empresas de tecnologia não influenciou imediatamente o FASB, e o desenvolvimento de um padrão proposto que exigiu a despesa continuou. Nessa altura, as empresas de alta tecnologia começaram a entrar em contato com seus representantes do Congresso. Muitos membros do Congresso se uniram às empresas de alta tecnologia e mudaram-se para que o FASB recuasse na Declaração 123 do FASB. Quando o FASB não se dobrou, os membros do Congresso tomaram uma postura extremamente agressiva sobre este assunto # 8212; até o ponto em que a existência do FASB como setter padrão independente foi ameaçada. Em repouso para esta ameaça, a Declaração 123 do FASB foi revisada para exigir apenas a divulgação da nota de rodapé do efeito pro forma sobre o lucro líquido e o lucro por ação, se uma despesa tivesse sido registrada.

Eventos recentes.

Na era pós-Enron, a postura de FASB & # 8217; no início de 1990, na "# 8220; despesas de opções de estoque & # 8221; foi ressuscitado. O conceito de nível de jogo foi complementado com uma nova razão para registrar a despesa. Esta lógica começa com a premissa de que empresas como a Enron, a Global Crossing e a WorldCom usaram tratamentos contábeis inadequados e não éticos para inflar o lucro líquido e o lucro por ação. Esses executivos da empresa foram motivados a aumentar o preço das ações porque seria financeiramente gratificante para a administração, uma vez que eles possuíam opções substanciais sobre o estoque. Se as empresas tivessem que registrar uma despesa no momento da concessão da opção, não teriam sido tão generosas com as opções. Ao restringir as opções, o incentivo para inflar renda líquida e ganhos por ação teria sido reduzido.

Prós e contras de "Expensing Stock Options & # 8221;

Vários argumentos foram feitos, tanto pro e con, sobre esta questão. A seguir, um resumo dos principais argumentos em ambos os lados.

As opções de compensação proporcionam condições equitativas para que as empresas que utilizem bônus em dinheiro e as empresas que utilizam opções de compra de ações tenham uma despesa na demonstração do resultado. Isso irá melhorar a governança corporativa, reduzindo ou eliminando incentivos para inflar renda e lucro por ação.

O campo de jogo já está nivelado. Uma empresa que usa bônus em dinheiro como remuneração de incentivo de gerenciamento tem uma redução no lucro líquido e uma redução resultante no lucro por ação. Quando uma opção de compra de ações foi concedida e o preço de exercício está no dinheiro, as ações adicionais ficam pendentes para fins de cálculo do lucro por ação. Uma vez que o lucro por ação é calculado dividindo o lucro líquido pela média ponderada de ações em circulação, à medida que as ações em circulação aumentam, o lucro por ação diminui. Exigir que uma empresa registre uma despesa para a opção e subseqüentemente aumente as ações em circulação é um duplo golpe no lucro por ação. No que se refere à melhoria da governança corporativa, é difícil acreditar que a administração ou o Conselho de Administração da Enron limitaram o número de opções, simplesmente devido ao requisito de registrar uma despesa. A gestão que é realmente inescrupulosa diz respeito estritamente ao ganho pessoal e não à declaração de renda da empresa. Nos últimos anos, cada vez que o gerenciamento de resultados é analisado, os analistas regularmente afirmam, & # 8220; seguem o dinheiro. & # 8221; Ignore as entradas que são puramente contabilísticas e não têm impacto no caixa. Tal é a natureza de registrar uma despesa quando uma opção é concedida. Esta é uma entrada contábil sem impacto no caixa. É muito provável que os analistas removam a despesa da opção da demonstração de resultados para obter uma visão clara do desempenho da empresa. Isso provavelmente levaria a empresas que incluíam uma demonstração de resultados pro forma que excluía a despesa da opção.

Como uma nota de rodapé para o & # 8220; siga o dinheiro & # 8221; diretriz, é interessante notar que, não só não há impacto no caixa da opção de despesa, há fluxo de caixa positivo para a empresa. No momento em que a opção é exercida, o empregado deve pagar as ações recebidas.

Conclusão.

Com relação à posição original do FASB, parece não haver razão para fazer a mudança proposta, a fim de proporcionar condições equitativas.

Quanto ao melhor argumento de governança corporativa para a mudança, a Comissão de Valores Mobiliários certamente tem apenas motivos para buscar melhorias na governança corporativa. No entanto, existem maneiras de conseguir isso sem criar requisitos contábeis controversos e penalizar os funcionários abaixo do nível superior de gerenciamento. Existem formas mais eficazes de realizar isso do que a proposta do FASB sobre opções de despesa.

Dois métodos sugeridos para lidar com opções que poderiam melhorar a governança corporativa são:

A SEC poderia colocar um limite na porcentagem de opções da empresa que poderiam ser emitidas para as três principais pessoas da empresa. A SEC pode exigir que as três principais pessoas da empresa sejam emitidas opções de estoque restrito (muitas vezes chamado & # 8220; estoque de letras & # 8221; ou estoque da Regra 141). Este estoque deve ser mantido por dois anos antes de poder ser vendido.

Para obter visualizações adicionais sobre o assunto de despesas com opções de ações, consulte os seguintes artigos do Wall Street Journal:

Crie valor em uma pequena empresa.

Os proprietários de pequenas empresas podem se tornar os "pensadores de risco superiores" # 8221; redirecionando o foco do financiamento das empresas para maximizar a riqueza dos acionistas.

Proteja seus segredos comerciais.

Aproveite as proteções oferecidas na Uniform Trade Secrets Act.

Gerenciando em uma Era de Culturas Múltiplas.

Na economia global de hoje, os gerentes devem ser capazes de identificar e trabalhar com os vários tipos de culturas que existem simultaneamente dentro de uma organização ou uma rede comercial.

Considere os Prós e os Contras das Expensas de Opções de Ações.

A posição popular das opções de stock de despesas # 8220; & # 8221; pode não ser uma panaceia para a governança corporativa.

QUESTÕES DE TI: os serviços da Web podem atrair o fosso da grande cultura.

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Fixando o valor de uma opção de ações.

À medida que o Congresso e a América corporativa ponderam os prós e os contras das opções de estoque de despesa, uma questão difícil ocorre: mesmo que uma empresa decida que as opções de despesa são o certo, como a Coca-Cola Co. (KO) e a Bank One Corp. ( ONE) recentemente, determinar como valorá-los é difícil. Afinal, uma opção representa o direito de comprar ações por um preço desconhecido em algum ponto indeterminado no futuro. Então, quanto vale esse valor? Este é o campo minado que muitas empresas - e seus acionistas - poderiam enfrentar em breve:

Por que as opções de valor são tão difíceis?

O grande problema é que as corporações não podem prever o que acontecerá com os preços das ações, quem deixará a empresa antes do colete de opções e quais opções expirarão debaixo d'água - isto é, sem valor. Portanto, eles não têm como saber quais opções valerão quando tiveram exercícios muitos anos após a emissão. Ao contrário das ações, que têm um valor de mercado em todos os momentos, o verdadeiro valor das opções só é conhecido quando eles são descontados, em alguns casos, muito tempo depois que os funcionários que os receberam forneceram seus serviços à empresa.

Ainda assim, a maioria das empresas prefere estimar o valor das opções no dia em que elas são concedidas - um método impreciso que os CFOs, no entanto, se tornaram vinculados ao longo dos anos por sua facilidade de uso e previsibilidade. Eles desenvolveram uma série de métodos para prever o valor futuro, nenhum ideal. As escolhas são complexas e envolvem grandes pressupostos que podem afetar significativamente os ganhos futuros.

O que acontece com o & quot; Black-Scholes & quot; método?

A famosa fórmula de preços de opções, desenvolvida em 1973 na Universidade de Chicago pela Fischer Black e Myron S. Scholes, usa termos de opções, como o preço de exercício e a duração da opção, preço das ações, volatilidade e rendimento de dividendos para estimar valor futuro. A Black-Scholes e suas muitas variantes tornaram-se, ao longo dos anos, os métodos mais amplamente utilizados de avaliação de opções de empregados para divulgação em notas de rodapé.

Mas eles estão longe de serem perfeitos. Projetado para avaliar as opções negociadas em bolsas abertas, a fórmula padrão de Black-Scholes não é ajustada para atender as restrições adicionadas das opções dos empregados, como aquisição e falta de transferibilidade. Esses limites tornam as opções dos funcionários valiosas consideravelmente menores do que as opções negociadas em bolsa. Então, de fato, as empresas que usam a fórmula para opções de despesas levariam uma carga muito maior aos ganhos do que é necessário. Bear, Stearns & amp; Co. estima que o uso do modelo Black-Scholes para opções de despesas teria reduzido em 20% o lucro por ação da Standard & amp; Índice de 500 ações do pobre no ano passado; 13 empresas, incluindo a Microsoft Corp. (MSFT) e a Cisco Systems Inc. (CSCO), teriam que deduzir as despesas de opções anteriores a impostos acima de US $ 1 bilhão em 2001 sozinho.

O que a Coca planeja fazer?

Em outubro, diz Coke, pedirá a duas empresas de Wall Street que forneçam cotações vinculativas sobre opções para comprar 10.000 ações da Coca e opções para vender 10.000 ações. A média das quatro citações seria usada para determinar as opções & apos; valor e, portanto, a cobrança de ganhos.

Ao usar um "terceiro objetivo", "quot; A Coca-Cola espera evitar qualquer acusação de que ele tenha ajustado os números. A Coca-Cola diz que as empresas podem optar por usar o Black-Scholes para valorizar as opções, mas dependerá de elas determinar cada uma das variáveis, tornando impossível que o Coke jogue o processo. As cotações vinculativas, entretanto, oferecem uma garantia de que as empresas ganhavam as avaliações em um esforço para reduzir a cobrança da Coca pelo lucro e, possivelmente, garantir futuros negócios. Se as firmas dessem à Coca-Cola um preço ridiculamente baixo, a Coca-Cola poderia simplesmente comprar as 10.000 opções e reservar um ganho único para os lucros.

Por que não esperar até que as opções sejam exercitadas?

Ao aguardar até que os empregados exerçam suas opções, depois de reservar a diferença entre o preço de exercício e o preço das ações como despesa, as empresas registrariam o custo exato das opções. Essa soma seria igual ao montante que a empresa gastaria para comprar essas ações no mercado aberto, ou o valor que a empresa renuncie ao não vender as ações e empobrecer os fundos em si. E opções que nunca são exercidas nunca são contabilizadas. Esta é a única maneira de indicar com precisão o verdadeiro custo das opções para a empresa.

Infelizmente, simplesmente esperar também viola a maioria dos princípios contábeis sobre o reconhecimento de despesas que os auditores consideram queridos. As empresas são obrigadas a deduzir as despesas durante o período em que são incorridas - e é por isso que o equipamento é amortizado durante a sua vida útil em vez de ser contabilizado quando é comprado ou vendido. As opções de exoneração somente quando são exercidas violam esse principal básico, às vezes exigindo que as empresas deduzam a despesa da opção muito depois do período de serviço do empregado. Um executivo que se aposentar com uma carga de opções adquiridas, neste cenário, criaria uma despesa enorme quando os exercitasse - um que devia ter sido apropriado ao longo do período em que ele estava empregado.

Existem outros métodos que evitem esses problemas?

Para obter o mesmo resultado da despesa no momento do exercício, alguns recomendam um método conhecido como valor intrínseco. Uma empresa gasta a diferença entre o preço de exercício e o preço das ações durante toda a vida útil da opção, atualizando-a repetidamente à medida que o estoque se move. À medida que o preço das ações aumenta, as opções se tornam mais valiosas, e esse valor adicional é imputado aos ganhos. Se o estoque declinar, as opções diminuem em valor, e a cobrança de ganhos se evapora.

As empresas que empregam este método obtêm uma série de benefícios. Ao contrário de Black-Scholes, a simplicidade do valor intrínseco dificulta a manipulação. Além disso, uma vez que a cobrança de ganhos é consideravelmente menor do que qualquer uma das variantes de Black-Scholes, ela é menos prejudicial para o lucro - e o preço das ações. Em um mercado em declínio, ele também é o único método de contabilidade que não cria uma cobrança por opções subaquáticas.

O valor intrínseco também tem outro possível apelo aos investidores: pode desencorajar concessões de opções maciças para executivos de baixo desempenho, que freqüentemente são recompensados ​​por falhas com bolsas destinadas a combinar o valor de Black-Scholes da concessão do ano passado. No Black-Scholes, não há necessidade de maiores bolsas de opções a cada ano. Há, no entanto, uma grande desvantagem: para ações voláteis, a cobrança de ganhos é difícil de prever, razão pela qual esse método não é amplamente utilizado.

O valor intrínseco não é perfeito, mas é muito menos imperfeito do que as alternativas. Pode ser a melhor esperança ainda para resolver o dilema das opções.

Opções de ações do empregado explicadas & # 8211; Planos, Tributação, Prós & # 038; Contras.

Existem três formas principais de compensação que a maioria das corporações paga aos seus funcionários. O principal tipo de compensação, é claro, é o dinheiro, que vem na forma de salários por hora, renda contratual, salários, bônus, contribuições correspondentes ao plano de aposentadoria e pagamentos vitalícios de planos de benefícios definidos.

O segundo método de compensação vem sob a forma de benefícios, tais como seguro (vida, saúde, odontologia e invalidez), férias remuneradas e dias de doença, mensalidades e cuidados infantis e outras vantagens diversas, tais como carros da empresa e contas de despesas .

Mas muitos empregadores também recompensam sua força de trabalho ao permitir que eles compartilhem ações da empresa com desconto. A compensação de estoque vem de muitas formas, e é popular entre empregadores e funcionários por muitas razões. No entanto, representa algumas desvantagens potenciais (às quais os ex-funcionários da Enron e da Worldcom podem facilmente atestar).

Como funcionam as opções de estoque do empregado.

Embora os detalhes variem de uma forma de compensação de estoque para outra, a idéia básica por trás da maioria das formas é fornecer aos trabalhadores os meios para comprar ações da empresa que eles podem vender.

Como o funcionário realiza a compensação das ações da empresa geralmente procede por duas ou três etapas básicas:

1. São concedidas ações de ações ou opções de ações.

O processo de compensação de ações geralmente começa pela concessão de ações de ações para os empregados ou o direito de comprá-lo. O empregador emite um acordo dando aos empregados a opção de comprar um número específico ou um montante em dólar de ações de acordo com um cronograma definido ou outras condições conforme estabelecido no plano. A opção de compra do estoque torna-se ativa em uma data específica conhecida como data de concessão.

2. Opções de ações são exercidas.

Se a opção de compra de ações da empresa for concedida, o estoque pode ser comprado de acordo com as regras do plano e o período durante o qual isso é permitido geralmente dura vários anos até a oportunidade ser rescindida no prazo de validade. A maioria dos planos de opções permitem que o empregado compre o estoque a um preço predeterminado específico, ou ao preço que ele negociou na data da concessão. Isso significa que o empregado poderá comprar o estoque com desconto se ele tiver aumentado no preço quando a opção for exercida.

3. As ações das ações da empresa são vendidas.

Isto é, quando os funcionários liquidam as ações que adquiriram no plano & ndash; quer através do exercício de sua opção de compra, quer pela outorga de ações. A maioria dos empregados pode armazenar ações enquanto quiserem e, em alguns casos, podem não vender até a aposentadoria. Isso ocorre porque o valor das opções de estoque de empregados pode crescer substancialmente.

Por exemplo, um empregado pode ter permissão para comprar o estoque de seu empregador em US $ 45 por ação e ndash; seu preço na data da concessão. Mas essa opção pode durar 10 anos, durante os quais o estoque pode subir para US $ 90 por ação. O funcionário pode então realizar um investimento instantâneo de $ 45 por ação simplesmente exercitando a opção de comprar em US $ 45 e depois vender as ações no mercado aberto.

Restrições e Condições.

A remuneração das ações do empregado é muitas vezes concedida de acordo com um cronograma de aquisição semelhante ao usado para planos de aposentadoria e de participação nos lucros e, portanto, são usados ​​pelos empregadores para incentivar o mandato dentro da empresa. Outras restrições ou condições também são freqüentemente colocadas sobre as opções de estoque, como sua perda se o empregado vai trabalhar para um concorrente.

Tributação da compensação de estoque.

As regras de tributação da remuneração das ações variam de acordo com cada tipo de plano. As regras para alguns planos são muito mais complexas do que outras, mas, em geral, a maioria dos funcionários perceberá pelo menos alguma renda após o exercício de suas opções, e o resto na venda do stock & ndash; a menos que as opções sejam concedidas dentro de um plano qualificado. Os empregados raramente são tributados na concessão de uma opção, a menos que a própria opção (não a ação) seja negociada ativamente e tenha um valor justo de mercado facilmente verificado.

Alguns ganhos que são realizados a partir do exercício de opções de ações podem ser reportados como receita de compensação, enquanto outros tipos de ganhos são classificados como ganhos de capital de curto ou longo prazo. Quaisquer restrições impostas ao exercício ou à venda do estoque pela empresa também podem atrasar a tributação em muitos casos até que as restrições tenham sido levantadas, como quando o empregado cumprir o cronograma de aquisição no plano.

Esses planos também podem ser rotulados como qualificados ou não qualificados, embora esses termos não sejam confundidos com os planos de aposentadoria rotulados como qualificados ou não qualificados, onde o primeiro tipo de plano está sujeito às diretrizes ERISA, enquanto o último não é. Em geral, os planos de opções de ações qualificados não impõem imediatamente o empregado sobre a diferença entre o exercício eo preço de mercado das ações que estão sendo compradas, enquanto os planos não qualificados fazem.

Vantagens.

Para funcionários.

As opções de compra de ações significam compensação adicional sob a forma de compras de ações descontadas, que podem ser resgatadas agora ou mais tarde em um lucro instantâneo. Em muitos casos, as próprias opções têm um valor tangível, particularmente se o empregado é capaz de exercer a opção a um preço muito abaixo, onde atualmente está negociando. Os trabalhadores também podem se beneficiar ao saber que seus esforços contribuem, pelo menos indiretamente, para o aumento do valor do investimento.

Para empregadores.

Os empregadores recompensam seus empregados com ações por dois motivos principais. A primeira é que é mais barato e mais fácil para a empresa simplesmente emitir ações de ações em vez de pagar em dinheiro para os funcionários. A segunda é que esta forma de compensação pode servir para aumentar a motivação dos funcionários; uma força de trabalho que possui uma peça de seu empregador consegue compartilhar diretamente nos lucros da empresa em geral, além de receber seus salários semanais. Isso pode melhorar a moral e lealdade dos funcionários e reduzir a rotatividade na força de trabalho & ndash; bem como criar outro grupo de investidores comprando ações da empresa.

Desvantagens.

Para funcionários.

Se o valor das ações da empresa declinar, então, faça os valores das opções ou compartilhamentos. Aqueles que acumularam montantes substanciais de ações ou opções podem ver seus valores líquidos diminuir acentuadamente em períodos de tempo muito curtos, em alguns casos, como durante severas recessões no mercado e transtornos corporais.

Além disso, a venda imediata de um grande número de ações compradas com opções de ações levará a ganhos de capital substanciais a curto prazo, o que pode aumentar drasticamente a taxa de imposto do empregado para esse ano (exceto se as ações forem vendidas dentro de um plano ESOP, o qual é um plano qualificado de imposto diferido semelhante a 401k.)

Para empregadores.

Quando o estoque da empresa perde valor, ele pode deixar os funcionários desanimados e levar a produtividade e moral reduzidas. Dependendo do motivo do declínio do valor das ações, a falta de motivação dos funcionários poderia arrastar a empresa e, portanto, seu estoque, ainda mais longe.

Tipos de compensação de estoque.

Opções de ações não estatutárias.

Esta é a mais simples das duas formas de compensação de estoque de empregado que vêm na forma de uma opção. Essas opções também são referidas como opções de ações não qualificadas devido ao seu tratamento fiscal, o que não é tão favorável quanto o concedido aos seus primos estatutários. As opções não estatutárias geralmente exigem que os funcionários reconheçam imediatamente a diferença entre o preço de exercício e o preço de mercado da opção de compra de ações no exercício. Este montante será reportado como um ganho tributável de curto prazo. As opções de compra de ações não estatutárias são oferecidas principalmente aos empregados de empresas de base de dados de empresas como meio de alcançar uma participação na empresa.

Opções de ações estatutárias.

Também conhecidas como opções de ações de incentivo (ou qualificadas), as opções de compra de ações estatutárias normalmente são oferecidas apenas a funcionários e executivos corporativos como um tipo especial de compensação. As opções de compra de ações estatutárias podem ser exercidas e vendidas de forma mais vantajosa em relação às ações não estatutárias porque nenhuma renda é reconhecida pelo exercício dessas opções. O rendimento nunca é reconhecido com essas opções, de fato, até que o estoque seja realmente vendido. No entanto, a renda dessas opções pode, por vezes, desencadear o imposto mínimo alternativo.

Unidades de estoque restrito e unidades de estoque restrito (URE)

Muitos executivos corporativos e insiders que recebem ações da empresa só podem vender o estoque sob certas condições, de acordo com as regulamentações destinadas a reduzir o abuso de informação privilegiada, como exigir que o executivo aguarde um determinado período de tempo antes da venda. Isso é conhecido como estoque restrito. As URE, por outro lado, são um dispositivo para conceder ações de ações ou seu valor em dinheiro em uma data futura, de acordo com um cronograma de aquisição de direitos, sem transmitir ações reais ou dinheiro até que o requisito de aquisição seja satisfeito.

Planos de compra de ações para funcionários (ESPPs)

Este é talvez o tipo mais simples de programa de compra de ações para funcionários. Os ESPPs são financiados através de dedução de folha de pagamento em uma base pós-imposto. O empregador desvia uma parte da remuneração do empregado em uma conta ESPP que acumula dinheiro a partir do momento da oferta ou inscrição até a data da compra. A maioria dos planos da ESPP permite que os funcionários adquiram ações da empresa em até 15% de desconto no preço atual do mercado. Esses planos podem ser qualificados, o que permite o tratamento de ganhos de capital a longo prazo sob certas condições, ou não qualificado, dependendo do tipo de plano e quanto tempo o estoque é mantido antes de ser vendido.

Planos de propriedade de ações de funcionários (ESOPs)

Este é um tipo de plano qualificado que é totalmente financiado com ações da empresa. Os ESOPs são frequentemente utilizados por empresas de porte fechado como meio de fornecer um mercado líquido para o estoque da empresa com base em benefícios fiscais; os proprietários podem colocar suas ações da empresa dentro do plano e, em seguida, vender essas ações de volta à empresa na aposentadoria. Estes são talvez os melhores planos disponíveis de uma perspectiva fiscal, porque a renda do estoque de venda nunca é reconhecida até que seja distribuída na aposentadoria, assim como com qualquer outro tipo de plano qualificado.

Estoque de empregador oferecido dentro de 401k.

Esta forma de financiamento do plano de aposentadoria foi submetida a um minucioso escrutínio por parte dos reguladores após o colapso da Enron e da Worldcom em 2002. Embora muitos empregadores ainda distribuam ações da empresa aos empregados em seus planos de aposentadoria, os funcionários precisam garantir que eles sejam adequadamente diversificados em suas carteiras de aposentadoria de acordo com para suas tolerâncias de risco e objetivos de investimento. Os funcionários da Enron e da Worldcom podem atestar amargamente a tolice de colocar suas carteiras de aposentadoria inteiras em uma única empresa.

Direitos de Agradecimento de Stock e Estoque Phantom (SARs)

O estoque fantasma é nomeado como tal porque pode não haver ações reais de ações emitidas ou transferidas. Este tipo de estoque geralmente é orientado para beneficiar executivos e funcionários-chave, que podem ser obrigados a cumprir certos requisitos para serem elegíveis para o plano. O & ldquo; stock & rdquo; é pago com frequência a um empregado na forma das chamadas unidades de desempenho que representam partes do estoque real. Os funcionários recebem muitos dos benefícios financeiros da participação em ações sem realmente possuir o estoque. Os SAR geralmente pagam aos funcionários o valor do crescimento do estoque da empresa durante um período de tempo predeterminado. Este pagamento pode ser em dinheiro, ou pode ser feito com ações reais em alguns casos.

Palavra final.

A compensação de ações é uma das formas de pagamento mais versáteis disponíveis tanto para empregadores quanto para funcionários. No entanto, um dos desafios que muitos trabalhadores enfrentam é saber como o estoque de sua empresa pode ou deve caber em seus próprios planos financeiros. Embora o estoque da empresa geralmente possa fornecer ganhos substanciais ao longo do tempo, ele também pode criar eventos tributáveis, em alguns casos, mesmo quando nenhum dinheiro é realizado.

Para saber como funciona seu programa de compensação de estoque, incluindo como e quando você será tributado em ganhos, consulte seu departamento de RH ou consultor financeiro.

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Mark Cussen.

Mark Cussen, CFP, CMFC tem 17 anos de experiência no setor financeiro e atuou como corretor de ações, planejador financeiro, preparador de imposto de renda, agente de seguros e agente de empréstimo. Ele agora é um autor financeiro de tempo integral quando ele não está rodoviando planejamento financeiro para os militares. Ele escreveu numerosos artigos para vários sites financeiros, como Investopedia e Bankaholic, e é um dos autores em destaque da seção de Finanças Pessoais e Dinheiro do eHow. Em seu tempo livre, Mark gosta de navegar na net, cozinhar, filmes e tv, atividades da igreja e jogar frisbee com amigos. Ele também é um ávido fã de basquete da KU e entusiasta de trem modelo, e agora está tomando aulas para aprender a negociar ações e derivados de forma eficaz.

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